在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年(nián)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官(guān)员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆(nì)转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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