近日(rì)，国内上市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金陆(lù)续(xù)公布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一季度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF已实现飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金(jīn)在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实现收益(yì)指基(jī)金(jīn)本(běn)期(qī)利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和(hé)信(xìn)用减(jiǎn)值(zhí)损失后的余(yú)额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末(mò)基(jī)金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增长，净(jìng)值增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可(kě)以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加2300万(w飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗àn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资本市(shì)场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕(yù)，由于(yú)加工(gōng)利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策(cè)略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一(yī)季度白银(yín)在(zài)初期两个飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗月(yuè)处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性及美联(lián)储加息预期(qī)升温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高的波动(dòng)性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业(yè)出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节奏(zòu)与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时(shí)也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属相对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置(zhì)。

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