四大国(guó)有银(yín)行的集体降(jiàng)息(xī)惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下(xià)周一）起(qǐ)银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行(xíng)业已有(yǒu)三波存款利率下调，此(cǐ)前两次分别是(shì)：4月，多家(jiā)中小银行人民币(bì)存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此，4月以来(lái)已有至少20家中小银行（含农村信(xìn)用合作联社）下调人民币存款利率，调降(jiàng)幅(fú)度(dù)不(bù)一。

　　货币政策牵一(yī)发而动全身，与经济、就业、投资以及老百(bǎi)姓“钱(qián)袋(dài)子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此次下调通知(zhī)和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓(huǎn)的信号？市(shì)场(chǎng)上关于企(qǐ)业、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规(guī)主要基于三重(zhòng)考量。一是(shì)符(fú)合推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景；二(èr)是对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；三(sān)是促进投资、消费(fèi)，本次降(jiàng)息也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过(guò)也需要看到的是，本次调(diào)降中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款，都(dōu)是针对特定存(cún)取需求的客户(hù)，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)中占比不(bù)高，以(yǐ)四大行的单位通知存(cún)款为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规模(mó)的3％-4％；招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的数据显示，协(xié)定存款等(děng)规模(mó)预计为(wèi)20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注(zhù)一：如(rú)何理解此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银(yín)行行(xíng)长(zhǎng)易纲在近期公开(kāi)讲话中提到，从过去二十(shí)年(nián)的数据看，我国实(shí)际(jì)利率总体(tǐ)保持在略(lüè)低(dī)于潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄金法则(zé)”水(shuǐ)平上，与潜在(zài)经济增长水(shuǐ)平基本匹配。在经济复(fù)苏的关(guān)键(jiàn)时点上，如何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协定存款利(lì)率？

　　目(mù)前(qián)，多方观点(diǎn)都提及的是(shì)，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，随后，国有大(dà)行(xíng)同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。随之而来的(de)是，此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认(rèn)为，这均是在利(lì)率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的(de)必要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次调整(zhěng)更(gèng)多仍是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，并且完(wán)成存(cún)款(kuǎn)利率调整的闭环，改善银行利润空(kōng)间。存款利(lì)率机制(zhì)创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，“当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。此外，数据显示，国(guó)有银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低，当(dāng)下调利率有助(zhù)于降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，推动银行投放(fàng)信贷(dài)的(de)积极(jí)性。”民(mín)生证券(quàn)认为(wèi)。

　　除(chú)利率市场化(huà)改革(gé)及银行净(jìng)息差压力(lì)增大外，某大型银行金融市场研究员还(hái)关注到(dào)的是国内(nèi)存款市场的(de)供需变化——近年来国内(nèi)经济受多重因素冲击(jī)，居民消(xiāo)费场景受(shòu)制约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄(xù)有所(suǒ)增(zēng)加及风险偏好下降等，导(dǎo)致居民储(chǔ)蓄存款上升较快，部分(fēn)银(yín)行根据市场(chǎng)供需变化，综合指数经营情(qíng)况，灵活调节存(cún)款利率，只是不(bù)同银行在调整(zhěng)节奏、时(shí)机方(fāng)面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本(běn)次(cì)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调带来哪(nǎ)些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作(zuò)。一锤定音之下，本(běn)次调降利率也被认为(wèi)维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调降通知主要释放了两大(dà)信号，一(yī)是减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；二是减少企业(yè)及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席(xí)经济学家罗志恒(héng)的观点是，调降协(xié)定存款和通知存款的利率上限(xiàn)，主要目的是规范银行业存款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的(de)无序(xù)竞争，合力压降银行负(fù)债成(chéng)本。当前银行净利差空间(jiān)较(jiào)小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助(zhù)于改善银行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本、降低金融风险(xiǎn)。此外，银行负(fù)债端成本(běn)下降，也为资(zī)产端的贷款利(lì)率下调、降低(dī)实体经(jīng)济融资成本进(jìn)一步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率调降，既有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队同样提到，新(xīn)规对于规范协定存款定价秩序作用较大(dà)，减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序(xù)竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本。该(gāi)团队预(yù)计，协定存(cún)款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率下调有助于压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券；同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济(jì)复苏的大背景(jǐng)下，进一步释放(fàng)市场流(liú)动性、活(huó)跃(yuè)消(xiāo)费是一(yī)个重要的、阶段(duàn)性目标(biāo)，存款降息调节(jié)，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存(cún)款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政(zhèng)例会均表明，当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。从本次(cì)降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金(jīn)李(lǐ)湛的看法是，货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。“本次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之(zhī)下，也(yě)有多方观(guān)点提到，压(yā)降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当前(qián)经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力没有完全(quán)缓解，货币政策将(jiāng)继续对(duì)经济修复(fù)带来支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济修复，利率水平的调(diào)降还没(méi)有结束(shù)。

　　招商证券银(yín)行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银行金融市(shì)场研究员认为，需要(yào)看到的(de)是，目前经(jīng)济处于修复性(xìng)复(fù)苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍(réng)需要适(shì)度货币(bì)环境支持，同时，国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不平衡(héng)问题依(yī)然突出，要(yào)求货币政策支持(chí)精准有力(lì)。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)，在保持信贷总量适度增长(zhǎng)，市(shì)场流动(dòng)性合(hé)理充裕情况下，更加(jiā)倚(yǐ)重结构(gòu)性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域(yù)支(zhī)持，提升政(zhèng)策精准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限将迎(yíng)调整的同时，有市(shì)场(chǎng)观点担(dān)心，降息一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于刺激消费以(yǐ)及缓和银行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面(miàn)老百姓、企业手里的(de)存款(kuǎn)收(shōu艾特是什么意思)益缩水了。在评(píng)价双方(fāng)博弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知存款及协定(dìng)存款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定(dìng)活期存款之间，利率高(gāo)于活期存款，但比定(dìng)期存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资金灵(líng)活使用(yòng)的同时(shí)，提(tí)高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是(shì)活期(qī)存款的一种，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通知银(yín)行，即(jí)可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日(rì)相应币种档次利率(lǜ)计(jì)付利息(xī)，个人和企业均可(kě)以办理。当(dāng)前1天和7天期通知存款的(de)基(jī)准利(lì)率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单(dān)位在银行开立(lì)一个具(jù)有(yǒu)结算和协定存款双重功能(néng)的(de)协定存款账(zhàng)户，并约定(dìng)基本存款额(é)度，由银行将协定存款账户中超过该额度的部分按协定(dìng)存款利(lì)率单独计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存款之间(jiān)，只面向企(qǐ)业办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基(jī)准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属(shǔ)于(yú)对公(gōng)业务，通知(zhī)存(cún)款既有对(duì)公(gōng)业(yè)务，也有个人(rén)业务，但都有一(yī)定(dìng)的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒(héng)提(tí)出的观(guān)点是，总体来看，协定(dìng)存款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对一(yī)般老百姓的影(yǐng)响不大(dà)。对(duì)于企业来说，会有一定的利息损失，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企(qǐ)业投资并降低融资成本。

　　此外记(jì)者也注意到，央行最新数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5艾特是什么意思524亿元(yuán)，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表示(shì)，这一传(chuán)导过(guò)程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续(xù)支撑。经济当(dāng)前(qián)依然(rán)需要休养生息，特(tè)别是在前期服务业修复(fù)后(hòu)，与制造业产(chǎn)生循环，带动收(shōu)入预期(qī)改(gǎi)善(shàn)，最终才(cái)会带动(dòng)居(jū)民与企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远(yuǎn)来看，招(zhāo)商基(jī)金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业及居民形成(chéng)了一定规模的(de)超额储蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄(xù)意愿(yuàn)，引导(dǎo)企业加(jiā)大(dà)投资、居(jū)民增(zēng)加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济(jì)复苏斜率提升，企业、居民对后续的收入信心才会回升(shēng)，进(jìn)而(ér)形成储蓄转化为(wèi)投资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民(mín)收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 艾特是什么意思