随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhō巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ng)在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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