美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还表示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油(yóu)盘(pán)面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否(fǒu)驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存(cún)在(zài)提(tí)前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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