随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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