4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(niá非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么n)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内(nèi)需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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