在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月(yuè)增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行称(chēng)，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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