今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然(rán)看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压(yā)制一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自(zì)下而上的(de)方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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