一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场(c中国人去巴基斯坦安全吗hǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的中国人去巴基斯坦安全吗ght: 24px;'>中国人去巴基斯坦安全吗锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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