近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(q如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁iú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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