美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密(mì)集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率(lǜ)均(jūn)上调(diào)25个基点。主要(yào)再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要(yào)重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确(què)的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀(xī)释(sh科长相当于什么级别？ì)沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和科长相当于什么级别？聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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