5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义lì)空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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