金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行(xíng)、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇(中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高huì)的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外(wài)投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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