美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水(sh戊戌年是哪一年uǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独(dú)特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官员正在评(píng)估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)戊戌年是哪一年表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利率均(jūn)上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的(de)加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油(yóu)盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留(liú)意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续(xù)大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qī戊戌年是哪一年ng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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