近(jìn)日(rì)，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下(xià)子公司(sī)兴(xīng)福(fú)电子公(gōng)布科创板IPO申报(b53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌ào)稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关键材料(liào)，公司客户(hù)包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获得(dé)大基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第(dì)二大客户竟然(rán)是(shì)可(kě)口可乐，这也无意间53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌透(tòu)露了一个冷知识——可口可乐生产过程(chéng)中使用(yòng)的磷(lín)酸(suān)，原来不只是常(cháng)规的(de)食品级磷(lín)酸，还用到(dào)了(le)更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股股东还与(yǔ)第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福(fú)电子正式申报(bào)IPO后(hòu)的(de)18个(gè)月内仍未(wèi)实现合(hé)格(gé)IPO的(de)。

　　合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化(huà)学品业务(wù)，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分(fēn)别(bié)为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食(shí)品(pǐn)级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子在(zài)生产电(diàn)子级磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸(suān)的同时(shí)会产(chǎn)生部分食品(pǐn)级磷(lín)酸、工业级硫酸(suān)等产(chǎn)品。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营(yíng)业务收入摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　这里有个点值得一(yī)看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第二大客户(hù)为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主要销售内容为(wèi)磷酸(suān)产品。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福(fú)电子当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品(pǐn)除销售给集成电路(lù)行业(yè)、显(xiǎn)示面(miàn)板行业客(kè)户外，还销售给可口可(kě)乐公司、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其(qí)他行业(yè)客户。由(yóu)于(yú)可口可乐公司对磷(lín)酸产品的(de)品(pǐn)质(zhì)要求(qiú)高于一(yī)般的食品级磷酸，公(gōng)司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年(nián)至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收入(rù)分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及(jí)追溯调整(zhěng)，比如(rú)兴福电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个(gè)点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计师(shī)事(shì)务(wù)所合伙(huǒ)人对记者(zhě)表示(shì)，非经常(cháng)性损益(yì)是(shì)指公(gōng)司发生的与经营业(yè)务无(wú)直接关系，或(huò)是虽与经营业(yè)务相关，但由于其性质、金额或发(fā)生频率，影(yǐng)响了真实、公允(yǔn)地(dì)反映(yìng)公司正常盈利(lì)能力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的有关(guān)毛利(lì)率，已(yǐ)经超(chāo)过申报稿列举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平均水平。对此(cǐ)，兴福电子(zi)在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实(shí)现(xiàn)众多集(jí)成电路客户(hù)的产品认(rèn)证(zhèng)及批量供货，毛利率水平较(jiào)高(gāo)的集成电路(lù)用湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持续(xù)提升，且公司根据部分(fēn)产品原(yuán)材料(liào)价格上涨情(qíng)况适(shì)时调高了产(chǎn)品销售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维(wéi)持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福电子(zi)未来毛(máo)利率还有多(duō)少上(shàng)升空(kōng)间？如(rú)果不(bù)靠(kào)涨价(jià)，兴福电子未来是否(fǒu)还能持(chí)续提(tí)高业绩？

　　从股权结构来看，兴福电子控股股(gǔ)东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持(chí)有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国家集成电路(lù)基金二期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出(chū)的是，兴福电子间接控股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发(fā)与国家集成电路基金二(èr)期(qī)之(zhī)间存在(zài)对赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回(huí)购权和随售权存在可以“复活”的(de)条件，且其中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这(zhè)里有个(gè)疑惑(huò)，合格IPO是指通(tōng)过(guò)上市委审议，还是指(zhǐ)拿(ná)到(dào)证(zhèng)监会(huì)批(pī)文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过(guò)上市委(wěi)审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后的(de)18个月内没(méi)有上会(huì)结果的企业比较少(shǎo)，但不是没有例外(wài)。比如，截至2023年5月10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目(mù)显示，处于正常待审核阶段的合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果(guǒ)是(shì)指拿到(dào)证监会批文，也有(yǒu)企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏(lán)目显(xiǎn)示，20家提交注册的(de)企业中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于(yú)正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福(fú)电子达到的(de)目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元(yuán)。考虑(lǜ)稀(xī)释作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第(dì)一季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联(lián)采购(gòu)主要系向(xiàng)关联(lián)方(fāng)采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电力等能(néng)源以(yǐ)及(jí)建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的重大(dà)经常性(xìng)关联采(cǎi)购金额(é)（不(bù)含建筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元(yuán)和(hé)1.95亿元，占营业成本的(de)比重分别(bié)为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发(fā)的(de)下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分(fēn)主要原材料(liào)的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报(bào)告期内(nèi)，公司普通黄(huáng)磷53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌关联采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化(huà)硫关联采购金额占同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴福电子是控股股东兴发(fā)集(jí)团合(hé)并报表范(fàn)围内(nèi)唯一从(cóng)事湿(shī)电(diàn)子化学品相关业务的主体，与(yǔ)兴发(fā)集团及(jí)其(qí)控制(zhì)的其他公司(sī)主(zhǔ)营业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在(zài)申(shēn)报稿(gǎo)中对2023年第一季(jì)度业绩(jì)进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度(dù)营业收(shōu)入为(wèi)65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期(qī)大幅降低(dī)，主(zhǔ)要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦(lìn)、有(yǒu)机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在(zài)今年一季(jì)度跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，至一季度末，草甘膦价格已跌至行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有机硅DMC已跌(diē)破(pò)行业成本线(xiàn)。在价格下跌过程中，公司(sī)上(shàng)述产(chǎn)品产销量同(tóng)比均出现(xiàn)大幅下(xià)滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也在公告中谈及湿电子(zi)化学(xué)品，即公(gōng)司湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)、特种化学(xué)品、食品添(tiān)加剂(jì)等成长性产品市场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿(shī)电子化学品2023年第一(yī)季度平均售价(jià)为8250.4元/吨(dūn)，相(xiāng)较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降(jiàng)了(le)16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年(nián)第一(yī)季度(dù)统计(jì)口径不太一样，销量数据不太好找，所以不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿电(diàn)子化学品相关收入的(de)变(biàn)化。

　　那么，在平均售(shòu)价下降16.44％的情况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违法违规方面，兴福(fú)电子(zi)曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执(zhí)法局的行政处罚，处罚金额为(wèi)28.16万元。原因是(shì)兴福(fú)电(diàn)子无证建(jiàn)设(shè)房屋，总违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监(jiān)管警(jǐng)示的决定，原因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成(chéng)短线交易(yì)。

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