编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(l中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思án)晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性(xìng)保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个(gè)席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微(wēi)降低(dī)了(le)半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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