随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重(zhòng)大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来(lái)的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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