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100块钱值多少美元，100美元是几百元钱沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(ch100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率(lǜ)显著高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政(zhèng)策(cè)的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深(shēn)化合作联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联合声明等(děng)，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带(dài)一路(lù)”国际(jì)合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的(de)方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的(de)宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和(hé)产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东(dōng)回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的(de)高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏(sū)大背100块钱值多少美元，100美元是几百元钱景下(xià)融(róng)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱资需求回暖(nuǎn)，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。