金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再(zài)次(cì)“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因1km等于多少米 1km是不是1公里居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于1km等于多少米 1km是不是1公里让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(z1km等于多少米 1km是不是1公里hāo)商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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