在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达junk food 可数吗，junk food是单数还是复数到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)junk food 可数吗，junk food是单数还是复数，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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