尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据(jù)量和算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家trong>2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密(mì)等。