今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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