关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。竹荪煮多久>

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的(de)境外投(tóu)资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽竹荪煮多久油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地(dì)让利(lì)，这至少需(xū)要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预(yù)期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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