4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕r: #ff0000; line-height: 24px;'>日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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