金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以(y巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么ǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少(shǎo)符(fú)合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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