随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信(xìn)这是(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花shì)一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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