在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运(yùn)作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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