昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他(tā)们(men)的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗jié)束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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