5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏(sū)斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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