分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金的(de)基(jī)金管理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大或者投(tóu)资者人(rén)数较多、与(yǔ)其(qí)他金融(róng)机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影(yǐng)响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投(tóu)资者数量大于(yú)5000万个的货(huò)币市(shì)场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严(yán)格，基金(jīn)管理人(rén)需(xū)要前肖是指哪几个生肖增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随(suí)着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确(què)保自身(shēn)投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的(de)证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一(yī)商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金融(róng)工(gōng)具占基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多(duō)，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事件时，可(kě)能会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类(lèi)似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会(huì)同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些前肖是指哪几个生肖(xiē)货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护(hù)低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管产品，货(huò)币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基金如出(chū)现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提(tí)升了重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量(liàng)的(de)潜(qián)在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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