AI板块(kuài)成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词pe>

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确(què)表示(shì)，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费行(xíng)业，在美国(guó)是(shì)一个和互(hù)联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人(rén)工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升(shēng)客(kè)户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了(le)制造(zào)业(yè)、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的(de)标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràn悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词g)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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