负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的(de)最新评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接(jiē)手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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