在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数(shù)据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思国银行(xíng)的经济学(xué)家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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