大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳单反可以带上飞机吗定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(b单反可以带上飞机吗ù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的(de)银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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