AI板块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸(xī)引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但(dàn)是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理(lǐ)，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报(bào)可以看(kàn)出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜(yí)的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变(biàn)，数据(jù)成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了(le)人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能的应(yīng)用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非(fēi)理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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