昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shu睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高ō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高)息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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