编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关(guān日语jtest报名入口，日语jtest报名费)系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù)AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的(de)AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其日语jtest报名入口，日语jtest报名费投资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的(de)权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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