昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不(bù)必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jī日语jtest报名入口，日语jtest报名费ng)时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”日语jtest报名入口，日语jtest报名费p>

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交日语jtest报名入口，日语jtest报名费易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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