在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善商业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善p>

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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