上游原材料(liào)成本传导

　　实际上，硅片出(chū)现超过20％的(de)降价幅度，这一状(zhuàng)况(kuàng)并(bìng)不陌(mò)生。在去年(nián)12月21日，硅业分会(huì)数据显示，硅片单周价格曾呈现熔断式下(xià)跌，其中，M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格周环比跌幅(fú)20％，而G12单晶硅片（210 mm/150μm）价格周环(huán)比跌幅也(yě)达到18.4％。

　　这也引起了一(yī)系列(liè)连(lián)锁反应，下游电池(chí)片、组件(jiàn)环节(jié)随后(hòu)也出现“多米诺(nuò)骨牌”式降价，触发了(le)整个产业链中下游的(de)利润重分配。

　　对于这一轮硅片大幅降价，硅(guī)业分会(huì)分析指出(chū)，最(zuì)近一周市场成交(jiāo)价(jià)格混乱，成交量普(pǔ)遍偏小。该机构指出，价格(gé)大幅下跌主要(yào)由于两(liǎng)方面原因(yīn)，其一是价格(gé)降幅横跨两周，因此跌幅略显夸张，但(dàn)实(shí)则(zé)经历了两轮阶段性调价；其二(èr)是传(chuán)导原(yuán)材料(liào)降价空间，并持续向(xiàng)下游(yóu)释放利润。

　　该机(jī)构分析认(rèn)为，最(zuì)近一周随(suí)着(zhe)原(yuán)材(cái)料价格大幅波动，硅片企业减少安全库存(cún)至合(hé)理(lǐ)水平，由于(yú)预期三季度(dù)硅片(piàn)产(chǎn)能释(shì)放(fàng)量将(jiāng)显著增加，因此部(bù)分(fēn)厂商(shāng)选(xuǎn)择(zé)提前降价清(qīng)库存。

　　实(shí)际上，上(shàng)游硅料(liào)价(jià)格持续下行(xíng)，的(de)确对硅片环节造成了(le)较大成本传导(dǎo)压(yā)力。据PVInfoLink数据，3月以来硅(guī)料价格已连续(xù)9周下降，致(zhì)密(mì)料报价从3月(yuè)1日的230元/kg持(chí)续下跌(diē)至4月26日(rì)的179元/kg，上游硅料(liào)价格持(chí)续下行，使得下游对硅片环节有较强的降(jiàng)价预(yù)期(qī)。

　　此外，进入(rù)二季度以来(lái)，4-5月进口石英(yīng)砂不再成为限制单(dān)晶硅产出(chū)的瓶颈(jǐng)，因此专业化企业挺价意愿开始减弱，释放部分(fēn)利润(rùn)给下游。

　　石(shí)英(yīng)砂(shā)对硅片价格(gé)支撑(chēng)作用(yòng)减弱。4月21日，石英砂寡(guǎ)头尤尼明总(zǒng)公司(sī)硅比科宣布2亿美(měi)元的(de)高纯石英(yīng)砂扩产计划(huà)，预计投资完成后，公司高纯石英砂产量将(jiāng)在2022年基(jī)础(chǔ)上实(shí)现(xiàn)翻倍，伴随(suí)未来(lái)预(yù)期高(gāo)纯石英砂(shā)短缺得(dé)到有(yǒu)效改善(shàn)，石英砂(shā)短缺(quē)对(duì)于(yú)硅(guī)片价格的支撑(chēng)作用(yòng)进一步减弱(ruò)。

　　进一步刺激下游(yóu)装机需求

　　在业内看来，这(zhè)一轮原材料价格下(xià)滑，必然会继续向下游传(chuán)递，从而向下游释(shì)放利(lì)润，尤(yóu)其是今年光伏装(zhuāng)机已被市场冠以“高增(zēng)长”的(de)基调。广发(fā)证券认为，硅片降价(jià)将(jiāng)有效(xiào)改善下游(yóu)电池和组件(jiàn)成本压力，进一步刺激终端装机需求。

　　国(guó)海证券在一(yī)份研报中也表示，从(cóng)组件端来(lái)看，随硅料价格回落，主流182/210产品平(píng)均价格已经从(cóng)2022年11月的1.98 元/W 回(huí)落至(zhì)1.72/1.73元/W水(shuǐ)平。组件价格的下降则将带动光伏系统成本降(jiàng)低，光(guāng)伏(fú)发电项(xiàng)目收益率显著提升，从(cóng)而激发更多的建设投资。

　　该机构预计，2023年全球(qiú)光伏市场将保持较高的增速，总(zǒng)装机量有(yǒu)望突破350GW，硅片作(zuò)为主要中间材(cái)料(liào)也(yě)将迎来高(gāo)速增长。

　　实际上，在硅片环节，也会出现明显分化。华创证券认为(wèi)，刺(cì)激下(xià)游需求，加速行(xíng)业出清，目前(qián)硅片环节产(chǎn)能相对宽松(sōng)，龙头企业(yè)成本(běn)优势明显，原材料保供能(néng)力更强，随着硅片价格下降，落后产(chǎn)能(néng)或将加速出清，重塑行业格局。

　　有业内人士认为，随着上游原材料硅料(liào)价格回落，硅(guī)片(piàn)成本(běn)端原材料采购影响弱(ruò)化，制(zhì)造技术水平重要(yào)性将(jiāng)逐步凸显。在硅料价格(gé)高企时，硅(guī)料在硅片整(zhěng)体(tǐ)成本(běn)中占据(jù)绝(jué)大部分，因此原材料采购的具(jù)体价(jià)格、时(shí) 点节(jié)奏把握、未来趋势判断、库存管理等(děng)方面对(duì)硅片企业的盈(yíng)利影响较大，而由生产技(jì)术、工艺(yì)、管理水平等方面因素决定的非硅成本影(yǐng)响不易(yì)体现。

　　有(yǒu)机构测算(suàn)，硅料(liào)价格在300/200元/kg时，主流182型号硅(guī)片的成本约5.69/4.10元/片，其中硅成(chéng)本占(zhàn)比分(fēn)别达到84/78％，非硅成本仅0.9元/片(piàn)。而当(dāng)硅(guī)料成本下降至(zhì)80元/kg以下时(shí)，非硅成本占(zhàn)比(bǐ)将提(tí)升至40％以上，优秀硅片(piàn)厂商本身的制(zhì)造能力和规模(mó)竞(jìng)争优势将会(huì)凸显，与行业一般水平拉开(kāi)差距。

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