用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步(bù)大增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股(gǔ)价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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