昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(l肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌iǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌4px;'>肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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