周一的(de)股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5双修是指什么意思，双修是怎么进行的月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场(双修是指什么意思，双修是怎么进行的chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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