在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前(qián)三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹跟踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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