一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗ng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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