财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军(jūn)）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是(shì)中国平(píng)安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘中刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观(guān)点将大涨归(guī)因(yīn)为两份会(huì)议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份(fèn)则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估值提(tí)升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热(rè)门(mén)词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述(shù)5.11会议是为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行预(yù)热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅是(shì)两份会议(yì)通知的推波助澜，“小作文(wén)”又来添(tiān)油加(jiā)醋。一则无头无尾的(de)所谓(wèi)指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中(河北保定技校排名，保定技校前十名zhōng)特估(gū)有望(wàng)持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国(guó)银行(xíng)、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股超(chāo)过(guò)9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也(yě)持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国(guó)中(zhōng)证(zhèng)800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下(xià)，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深(shēn)度价值(zhí)的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股(gǔ)这波(bō)快速上(shàng)涨，是其(qí)在估值极度低(dī)水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后仍是中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫(màn)长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家(jiā)上市银(yín)行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家银(yín)行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所河北保定技校排名，保定技校前十名在。

　　具体而言(yán)，在估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和(hé)招商银行(xíng)，其余(yú)银(yín)行均处于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当前板块(kuài)交易(yì)热(rè)度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红(hóng)和高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五年分红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年来国(guó)有(yǒu)大行股息率也(yě)呈逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡(hú)洁(jié)就(jiù)向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可以(yǐ)为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率(lǜ)高而稳定、估值处(chù)于历史低位的(de)银(yín)行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重定价(jià)的(de)压力过去以及二三季度农商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及(jí)衍生品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在(zài)中特(tè)估背景下的国内银行仍(réng)然具有较好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的(de)银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到海外银(yín)行还有(yǒu)大量的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复(fù)空(kōng)间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金(jīn)融河北保定技校排名，保定技校前十名板(bǎn)块的走强(qiáng)，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为，站在中特(tè)估背景下(xià)去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市(shì)场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块(kuài)过去被当成(chéng)行(xíng)情(qíng)结束的指标，其背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有别的(de)方(fāng)向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的(de)金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅(fú)放量(liàng)，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这一成(chéng)交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中(zhōng)小市(shì)值板块(kuài)成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融(róng)板块本(běn)次(cì)表现也(yě)不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也(yě)表现较好，因此(cǐ)不能单一地以过去大(dà)金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极(jí)端的(de)交易结构容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年(nián)行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析(xī)。

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