个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局(jú)：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可(kě)行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券(quàn)公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)的优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为(wèi)，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有(yǒu)长(zhǎng)远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进(jì公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品n)一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发上的(de)政策(cè)支(zhī)持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个(gè)人养老金保(bǎo)险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括(kuò)为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的(de)让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司(sī)作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年(nián)金组合的评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计(jì)划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入(rù)的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人(rén)养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(j公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品iào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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