昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiā大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思n)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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