AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引(yǐn)人关注的是(shì)，季(jì)报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住(zhù)人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的(de)早(zǎo)期，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布(bù)成为百度(dù)文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新(xīn)模(mó)式(shì)，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成长前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)板天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖块内会持续有个股投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的(de)产业(yè)机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全要素(sù)生产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒ天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖ng)性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智能(néng)的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的(de)成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或(huò)许(xǔ)我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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